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建筑保温材料类别b1,聚氨酯行业重大事件快评：TDI价格持续上涨 业绩拐点明确
注意事项：
近21个月来，TDI价格持续大幅上涨。我们判断TDI的盈利能力将得到显著提高，而行业的转折点已经到了
点评：出口量的大幅增长是本次TDI价格上涨的关键因素本次国内TDI价格上涨的主要原因是国外供给不能满足需求，造成国外供给不足，因此，国内TDI出口量大幅增加。统计数据显示，2016年1-7月国内TDI累计出口6万吨，同比增长15%。从单月数据看，TDI出口量从4月份开始明显增加，4月份单月出口量为96万吨，同比增长15%。正是从4月底开始，TDI价格开始大幅上涨，4月底TDI报价为20000元/吨，5月底报价为15200元/吨，6月报价为15800元/吨。7月份，价格出现回调。8月份，TDI价格再次上涨。目前TDI的价格为17500元/吨。产品价格的大幅上涨与TDI的出口量密切相关，因此，我们判断此次TDI价格上涨的主要原因是出口量的大幅增加，导致TDI价格上涨。说明全球TDI供应相对紧张，市场集中度很高。因此，TDI的价格上涨受外需影响较大。因此需要分析全球TDI的市场变化，2015年全球TDI产能约297万吨，产量约252万吨，开工率约85%，2015年消费量约250万吨，年需求增长率约6%。应该说，全球TDI的供应和消费基础是2016年5月，三井在鹿岛的7万吨TDI工厂永久退出市场，目前法国vencorex的5万吨工厂处于停产状态，巴斯夫等部分工厂正在检修中，导致全球TDI供应的阶段性短缺。TDI的供应已经很紧张。从全球竞争来看，全球TDI市场集中度很高，巴斯夫产能55万吨，拜耳产能75万吨，万华产能30万吨，沧州大华产能15万吨，全球产能约297万吨。因此，这四家企业的市场份额约为58%。如果取消20万-30万吨的无效产能，预计实际市场集中度至少达到65%。因此，TDI价格的快速上涨是供需格局变化的结果，更重要的是市场集中度相对较高，国内需求相对稳定，出口量大幅增加，目前国内TDI产能为89万吨，其中生产能力较大的企业有巴斯夫上海（16万吨）、科创上海（25万吨）、大华沧州（15万吨）。2015年，TDI产量约70万吨，出口量3万吨，TDI表观消费量约68万吨，下游主要为软质汽车。目前，软家具的统计数据并没有延伸到2016年。2016年家具制造业销售收入同比增长8%，预计产量与2015年基本持平。从出口量来看，2016年TDI出口量大幅增长。2016年1-7月，国内TDI累计出口6万吨，同比增长15%，我们判断，出口量的大幅增长是TDI价格上涨的主要原因，从生产工艺来看，TDI的盈利能力明显提高，全球TDI生产工艺包括光气工艺和非光气工艺，其中光气法是世界上主要的生产原料。从原料来看，TDI的主要原料液氯等按甲苯单耗63估算，估算TDI的生产成本约为11000-11500元/吨，实际成交价约为16500元/吨。据测算，每吨净利润在2000-3000元/小编推荐：营销 | http://www.wyx186.net