|
|
|
1、2月份,由于实施减产,布伦特油价维持在55美元/桶左右。3月份,美国油井数量继续增加,页岩油产量也加速回升。美国原油库存创下新高,这使得油价向下波动。20岩棉板外墙保温利弊17年第一季度,布伦特原油平均价格同比上涨55%,环比上涨6.9%,至每桶54.6美元。预计2017年一季度基础化工行业整体净利润同比将有明显改善,并将继续逐月改善,部分基础化工企业2017年一季度增长明显。根据我们跟踪的38家主流基础化工企业数据,预计2017年一季度加权平均每股收益为0.20元,同比增长126%,环比增长11%。据测算,2017年一季度,净利润同比增长较大的子行业主要是MDI、农药、化肥、PTA、涤纶长丝、维生素、甜味剂等;下降较大的子行业主要是钾肥等
MDI短期供应格局保持不变。2017q1上市价格逐月上涨,MDI苯胺价差居高不下。2017q1mdi苯胺平均价差19190元/吨,较2016q4大幅增长24.9%。虽然预计2017年中东地区将新增40万T/a装置,上海联恒将新增24万T/a装置,但下半年产品将投产,负荷将长期增加。实际新增产量不高,低于需求增长。高壁垒、高投入使行业能够长期保持寡头垄断格局,保持高利润。据测算,万华化工股份有限公司1q17eps为0.96元;天利海的爆炸再次点燃了麦芽酚的涨价,新的甜味剂乙酰磺胺和三氯蔗糖的价格持续上涨,预计金河实业1q17eps为0.35元。
2016年下半年以来,涤纶长丝的景气度明显回升。2017年,行业新增产能增速低于需求增速。供需格局将进一步改善,预计涤纶长丝景气度将保持较高水平。从px pta聚酯长丝产业链来看,px全球产量低于预期,且价差将保持高位稳定。PTA行业重组抑制了厂家利润,油价反弹,产业链超额利润向长丝端转移,中期PTA景气度乐观。据测算,2017年第一季度荣盛石化EPS为0.25元,恒逸石化EPS为0.19元,通坤股份有限公司EPS为0.27元。
严格的环境检查和海外库存补充带来了农药行业的复苏。大量农药产品草甘膦、草甘膦、吡虫啉价格大幅上涨,导致相关企业净利润大幅增长。在供给方面,未来2-3年,环保从严的趋势不会减弱。今年4月起,环保督察组还将对15个省份进行严格督察。小规模生产能力有望清理,农药浓度有望进一步提高。从需求方面看,二季度国内农药旺季即将到来,预计主要产品价格将保持高位稳定,预计二、三季度农药企业业绩仍将乐观。我们预计江山第一季度每股收益为0.12元,新安第一季度每股收益为0.09元(扭亏为盈),扬农化工第一季度每股收益为0.37元,长庆第一季度每股收益为0.13元。
2017年一季度,粮食价格稳中有升,春耕需求稳中有升,1-2月优质肥料继续上涨,3月份略有下降。各化肥企业销售额同比增长,导致净利润同比回升。预计华陆恒盛17年第一季度EPS为0.24元,云天化17年第一季度净利润扭亏为盈,利润约1500万元,云图控股17年第一季度EPS为0.08元,金正达17年第一季度EPS为0.08元。