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在我国400多亿平方米的建筑中，95%是高耗能建筑，只有15%-20%的新建建筑实施了建筑节能。我国绝大多数建筑是高耗能建筑，单位建筑能耗是西欧和北美同纬度地区的2-3%，重点城市65%，大城市25%，随着国家节能环保工作的不断深入和建筑节能法规的实施，中等城市占15%，小城市占10%，未来建筑节能保温材料市场发展空间广阔：短期内，下游需求主要集中在基础设施建设；从长远来看，下游需求主要集中在城市化进程中国家颁布的新旧法规的发展过程中，这与建筑节能相关标准的制定有关。其扩张的范围在不断扩大，相应的标准也在不断完善。反映出本市对节能环保的重视程度不高，建筑节能保温材料包括XPS、EPS等。喷涂聚苯乙烯（SPS）、聚氨酯泡沫（PUR）等保护聚氨酯，两种应用较多的产品石棉网和聚苯板都有一定的缺陷：石棉网的保温性能较差，而聚苯板的安全性可能相对较差，保温性能也低于聚氨酯（6cm聚苯板保温效果相当于1cm聚苯板）。根据行业协会提供的数据，使用聚氨酯作为建筑保温材料可以缩短三分之二的工期，每平方米可降低20-30的工程造价，从综合性能来看，聚氨酯可能是最好的。借鉴国外经验，聚氨酯已成为建筑节能保温的主要材料，目前硬质聚氨酯泡沫在我国外墙外保温系统中的应用还处于起步阶段。目前主要以直接喷涂为主。据我们了解，烟台万华近期组织了聚氨酯材料在建筑领域应用的相关培训，下游经销商积极参与，大大超出了公司的预期，这也从另一个方面证明了聚氨酯在建筑市场的潜在应用p>我们认为，聚氨酯下游需求的真正启动主要取决于建设难度以及国家相关政策的支持和实际执行情况，据我们测算，公司目前MDI净毛利率已经上升到目前55%-60%的高位，而未来的增长主要取决于以下政策，烟台万华的业绩增长已经超出预期。我们预测烟台万华2009-2011年EPS分别为49元，外墙保温工程施工电话,对应PE分别为70倍。烟台万华在化工股的估值较低，并将继续推盘
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