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事件：玻璃纤维是我们一直关注的一种新型化学材料。最近，我们又去了北京，与公司管理层进行了讨论。我们了解到，目前国内玻璃纤维市场正在逐步复苏，国外市场复苏迹象不明显，已经是全球最大的玻璃纤维生产商。预计今年世界玻璃纤维消费量将超过去年，并有较大幅度增长；我们判断，公司的合并程序仍假设公司将于明年底完成对巨石的合并，股本将由42739万股增至60440股。根据我们的预测，公司2009年至2010年摊薄每股收益分别为0.014元和8.156元。考虑到公司在玻璃纤维行业的领先地位和未来业绩的增长，虽然公司今年的业绩非常不理想，但我们仍然维持收购。。。玻璃纤维。1.国内市场正在逐步复苏，国外市场复苏迹象不明显。公司玻璃纤维产品的出口和内销比例原来为60:40。去年四季度以来，由于国际市场表现不佳，比例已改为40:40，玻璃纤维国际市场开发仍在进行中。由于国际市场的普遍性，几大厂商在国内市场相互竞争，导致国内市场竞争激烈。目前产品均价一度跌至4000元/套。玻璃纤维海外市场受大环境影响，出口仍有回升迹象。但由于积极的财政政策和相对宽松的货币政策，国内市场仍处于起步阶段，基础设施投资相对旺盛；同时，国内经济本身的强劲反弹也带动了对玻璃纤维的需求。现在我们估计，玻璃纤维的均价已经涨到4500元/吨左右，全年的均价是4500元/吨。另一个支撑国内玻璃纤维市场逐步回暖的例子是，今年1月至10月，公司玻璃纤维总销量甚至高于去年同期，公司整体库存水平也对明年充满期待。我们判断，国内市场受经济复苏的影响，预计4月份以后玻璃纤维需求将进入全面复苏期。相应地，国际市场的需求将逐步增加，玻璃纤维的销售价格将提高2%。。。中国已经是世界上最大的玻璃纤维生产国，预计今年世界玻璃纤维消费量将超过去年，并有较大幅度增长。我国玻璃纤维工业的发展大致可以分为三个阶段：从1958年到1978年，国防军工的需求应运而生，经过20年的艰苦奋斗；1978—1990年，处于改革发展初期，10年探索发展；1990年以来，随着我国经济的快速发展，玻璃纤维工业取得了长足的进步，进入了高速发展时期。经历了从坩埚拉拔到槽炉拉拔的战略转变，完成了史诗般的发展。2007年产量已达160万吨，居世界第一，2000年至2008年的8年间，玻璃纤维产量由5万吨猛增至211万吨，其中池窑拉丝占46%。它已成为世界上第一代玻璃纤维。截至2008年底，我国已建成玻璃纤维池窑62座，生产能力228台，2008年玻璃纤维总产量211万吨，占世界总产量。巨石集团也在2000年后迅速成长为全球最大的玻璃纤维生产集团。玻璃纤维作为一种新型材料，有着广泛的用途，高浴风电路板等方面。可以说，玻璃纤维的发展与国民经济的发展息息相关，2008年，世界玻璃纤维消费量达到400多万吨，预计今年全球玻璃纤维消费量将达到5亿吨。3.玻璃纤维将在建筑节能方面发挥巨大作用。目前，世界上建筑能耗约占能源消费的15%，而在我国，这一比例高达27-30%；其中，外墙能耗占建筑节能的比重较大。因此，世界各国都非常重视建筑材料的选用，国内有关部门也在积极考虑这一问题。有人曾经提议用MDI作为建筑物外墙的保温材料。但是，由于MDI本身成本高，一旦发生火灾，它会融化成液滴。因此，该方案由于玻璃纤维本身耐高温，成本相对较低，目前仍在使用中。因此，业内一些专家也提出用玻璃纤维棉（以玻璃纤维为原料制成）做外墙保护。我们认为建筑节能是未来的发展趋势。由于玻璃纤维的性价比优势，玻璃纤维在建筑节能中的应用前景将更大。4、我们认为，玻纤的主营业务来自浙江巨石集团。为增加股份厚度，减少关联交易，公司未来仍将寻找吸纳机会。同时，我们判断，为顺利完成合并程序，铁门关建筑保温被,公司有可能关闭部分当期关联交易资产。5.盈利预测及投资建议假设公司将于明年底完成对巨石的合并，股本将由目前的42739万股增至60440股。根据我们的预测，公司2009年至2010年摊薄每股收益分别为0014元和8156元。考虑到公司在玻璃纤维行业的领先地位和未来业绩的增长，尽管公司今年业绩不佳，但我们仍维持对玻璃纤维的采购；关联交易的减少过程；未来玻璃纤维需求的恢复
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