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广正集团7.82+0.040.51%瑞和股份30.20+0.100.33%蒙高抗旱19.95-0.08-0.40%岭南花园27.21-0.26-0.95%洪涛股份17.89-0.37-2.03%(-9.21%)、隧道股份(-7.20%)、洪陆钢构(-5.55%)、中材国际(-5.52%)、宏润建设(-5.24%)。
售后判断:股票博弈,聚焦成长股和国企改革(1)2015年前三季度,建筑业实现营业收入/归属母公司净利润+3.0%/5.0%,同比增长8.2/9.4%,毛利率/净利润率12.0%/3.12%分别同比增长0.53pct/0.12pct,期间费用率5.32%,同比增长0.33pct,其中管理费用增长较快,主要是人力成本增加所致。经营性现金流量/收入净额-1.76%,应收账款同比增长21.40%,远高于营业收入增速。资产负债率78.61%,同比下降2.11%。自2014年以来,一直保持下降趋势。(2) 根据“十三五”规划,GDP增长目标有望下调,经济将进入新常态,上外墙保温防火等级消防法有规定吗市建筑公司看好医院建设、大健康、美丽中国生态文明建设等投资机遇。(2) 在业绩增长方面,各子行业结构分化明显:建筑智能节能同比增长37.08%,借助智能城市建设和商业模式创新,预计明年将继续实现高增长;化工建设项目同比下降22.36%,其核心驱动力在于产业政策、订单和油煤价;园林项目同比下降28.11%,行业普遍面临资金短缺、企稳需要资金落实等问题。;装修同比下降5.00%,下降趋势明显,风险不大;基础设施建设同比超过10%,建议重点关注咨询、城市轨道交通、市政及国际工程等板块;住房建设同比增长12.42%,但应收账款增长过快,收入质量下降。
投资机会:聚焦转型增长主线+改革:(1)转型增长龙头:医院建设与大健康、生态建设(美丽中国)+PPP等子板块,聚焦红高创新、岭南花园、中关a、美晨科技、江苏交科、东南电网,大石智能、燕化智能、金堂琅、亚夏股份、广田股份(2)国企改革:聚焦山东路桥、华建集团、隧道股份有限公司
公司点评-大石智能(002421):业绩符合预期,智能医疗和城轨成为增长引擎(1)业绩增长符合预期。(2) 盈利能力下降,期间费用控制良好。(3) 现金状况恶化了。(4) 定增工作稳步推进,智慧医疗有望进一步布局。(5) 轨道交通项目订单已满,等待业绩发布。
自2015年初成立风模拟投资组合(search Galaxy Building beyond portfolio)以来,我们累计的绝对收益为142%,大大超过中信建投指数122%。最终分配:鸿高创意、岭南花园、中关a、美晨科技、隧道有限公司