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核心提示:2013年,红保利公司实现营业收入19.16亿元,同比增长15.78%;实现归属于上市公司股东的净利润3970.03万元,同比下降49.37%,实现环保
2013年,红宝利实现营业收入19.16亿元,同比增长15.78%,实现归属于上市公司股东的净利润3970.03万元,同比下降49.37,每股收益0.07元,在公司2013年度利润分配方案中,每10股派发现金股利0.60元。
2014年一季度,红保利实现营业收入4.85亿元,同比减少0.04元;实现归属于上市公司股东的净利润2213.66万元,同比减少6.19元。公司预计2014年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为5000-5700万元,同比增加65-750元
分析:营业收入增长主要来自硬泡聚醚、异丙醇胺和材料收入的增长:2013年,公司实现营业收入19.16亿元,同比增长15.78%,其中硬泡复合聚醚销量突破10万吨,营业收入增长10.49%,异丙醇胺营业收入5.25亿元,同比增长27.59%,绝缘板收入5200万元,同比增长203.2013公司归属于上市公司股东的净利润同比下降49.37%,主要是因公司在硬泡聚醚业务过程中虚开收据7396万元。根据会计准则和企业会计政策,本公司按照谨慎性原则计提资产减值准备41011200元,影响2013年度净利润。
国内异丙醇胺需求强劲增长,公司计划新增产能5万吨:2013年,公司实现异丙醇胺销售4.38万吨,其中国内消费需求增长加快,公司产品区域销售结构发生变化,国内销售额增长约占总销售额的53%。公司异丙醇胺生产能力为40000吨/年,居世界第一。公司计划在烷醇胺基地建设5万吨/年烷醇胺系列产品技术改造项目。项目建成后,公司异丙醇胺外墙保温复试要求年生产能力将增至9万吨,异丙醇胺将成为公司未来重要的增长点。
红宝利公司计划建设3万吨/年特种聚醚,聚醚规模优势更加明显:目前公司拥有年产15万吨硬泡复合聚醚的生产能力,是国内最大的硬泡复合聚醚供应商。目前,基地正在建设年产3万吨聚醚专项工程,生产聚醚多元醇和聚醚减水剂大单体。届时,公司的聚醚品种和规模优势将更加明显。
以下保温板项目将陆续投产,保温板产销量将逐年增加:公司年产1500万平方米的阻燃聚氨酯保温板项目已建成投产,形成年产整体产能750万平方米,后续项目正在规划建设中。公司具有原材料和技术优势,未来保温板销量将逐年增长。
盈利预测及投资评级:公司新开发的异丙醇胺及特种聚醚项目投产后将带来业绩的持续增长。绝缘板将来还会继续变大。预计EVA薄膜的销量将有所突破。我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.21元、0.25元和0.32元。4月18日收盘价对应公司2014-2016年动态市盈率,分别约为27.3倍、22.4倍和18.0倍,维持公司推荐投资评级。